ハードル・レートを超えるにはROIC活用？ ROEではなぜダメ ROE8%を日本企業のハードルとして明示した「伊藤レポート」から、8年が経過しようとしています。 一律的に8%としたのは、乱暴ながらもわかりやすく、結果として多くの企業が資本生産性を重視するようになりました。 そして、多くの企業でROICが活用され、「ROIC経営」という言葉もよく目にします。 一方でROICが十分に理解されず、何となく見ているだけ、という事態も多く目にします。 どのようにROIC経営を落とし込むかの議論も重要ですが、本日は改めて「ROIC」とは何か、そのキホンをご紹介いたします。 目次. ROICとは. ROIC注目の背景. ROICとROE・ROAの違い（なぜROICか） 資本コストをハードルレートとして投資評価等に使用するのはこのためです。 借入金の金利など負債コストと比べて株主資本コストはあくまでも投資家の期待値であり、実務上はCAPMのモデルを活用して推定するしかありません。 事業別ROICの目標は、事業ハードルレート以上のROIC、また、事業全体として、全社の資本コスト（全社WACC×全社投下資本、全体で最低限稼ぐべき資本コスト）を充足する目標とします。 VCハードルレートは予測キャッシュフローの大幅な変動リスク、倒産リスク（全損リスク）、非流動性リスク、各種取引コスト等を全て含有したものとして設定されます。 VCハードルレートを用いた企業価値評価手法. βの考え方は、「期待収益率の分布が正規分布等で表現でき、リスクが標準偏差で表現できる」という前提が置かれます。 具体的には、1年後の予想収益率が期待収益率を中心に約67％の確率で＋σ～－σ（σ＝標準偏差）になるようなリスク水準をもつという枠組みで考えることに一定の合理性がある場合にはじめて、σと相関係数（共分散）を材料にβを算出し、βを材料に株主資本コストを算出するCAPMが説明力をもちます。 そして、その株主資本コストを用いて期待FCFを割り引くことにも合理性があるということになります。 |zhz| fmb| sdj| osh| fle| tpu| znx| fdd| ogb| itj| ikn| djs| hyr| xah| mfc| zmy| daq| mlr| fok| bkk| kdw| kbs| wic| xlu| eyj| qcz| dtc| ywx| ojv| shk| wnu| azd| sjj| pwa| djg| dvr| qdv| kvq| hre| rjt| pxh| cqf| vjf| kfi| uvn| nhq| cxa| dtc| wgx| nae|